机械制造：机械周报荐13股

6月PMI创4个月新低中国物流与采购联合会、服务业调查中心发布的2013年6月份中国制造业采购经理指数PMI为50.1%，较上月回落0.7个百分点；从12个分项指数来看，同上月相比，各主要指数均有不同程度回落，其中进口、积压订单、采购量和生产经营活动预期指数回落幅度超过2个百分点，生产指数、新订单指数、新出口订单指数降幅超过1个百分点，其余指数降幅在1个百分点之内。同日，汇丰银行公布经季节性调整的汇丰中国制造业采购经理人指数PMI6月终值为48.2、低于上月的49.2，创9个月新低。相关专家指出，6月份PMI指数主要指标普遍回落，表明未来经济有一定下行压力，不过值还在50%荣亏临界点之上，经济增长仍然在趋稳过程中。我们认为，新一届政府对经济增速下滑的容忍度大幅增强，工作重点在结构调整和经济改革；预计下半年不会出现信贷放松和经济刺激政策，传统机械产品需求复苏缓慢，机械行业整体难现系统性投资机会。

重点关注契合经济发展趋势的成长细分子行业我们认为，在工业化中后期阶段，机械行业整体具备明显的后周期特性，行业整体难现系统性的投资机会。对比历史可以发现，机械行业中能给投资者带来丰厚回报的、给市场留下深刻印象的只有两波：上世纪九十年代初到2005年，伴随着国际贸易的快速发展和港口建设投资的不断增加，振华重工、中集集团从小企业成长为国际龙头，股价获得巨大超额收益；1999年到2008年，伴随着国内城镇化率快速提升的十年，国内工程机械迎来十年的超高速发展，三一重工股价涨幅超过100倍。未来5~10年，在国内经济面临增速下滑、产业结构调整和升级、人力成本上升等大背景下，我们认为新能源设备（天然气包括非常规、LNG等）、节能环保设备（固液处理、固废处理等）、智能装备（机器人等）、（航空航天等）四个子行业将获得持续较快增长，其他如工程机械、机床工具、造船、重型机械、煤机等子行业只有周期性波动机会。我们继续重点推荐杰瑞股份、惠博普、富瑞特装、北人股份、机器人、中航光电、中航电子、航空动力、中国重工、新研股份、三一重工、晋西车轴、中国南车等。